Pieter van Putten: Grondstoffen – kan de wereld er genoeg van krijgen?

Iedereen is het er wel over eens dat grondstoffen onontbeerlijk zijn voor onze hedendaagse economie. Of het nu olie is die de economie (letterlijk) laat draaien, of bijvoorbeeld koper in electronische apparaten, al die grondstoffen komen ergens uit de grond. Veel studies geven aan dat zelfs bij een slechts langzame groei van de wereldeconomie een aantal grondstoffen de komende jaren schaars gaan worden. Koper is een goed voorbeeld – de totale wereldwijde productie tot 2020 zal slechts met ca. 3% per jaar groeien, ook als alle nieuwe mijnprojecten die nu nog niet produceren dat in de komende jaren wel gaan doen (bron: Rio Tinto, Brook Hunt). Indien alleen de mijnen die op dit moment produceren worden bekeken, kunnen we zelfs een langzame afname van de productie verwachten, omdat mijnen nu eenmaal niet oneindige voorraden hebben. En de navraag gaat echt niet omlaag….

Als belegger zijn er grof gesproken twee mogelijkheden om van deze schaarste te profiteren. De eerste mogelijkheid is een belegging in fysieke grondstoffen, bijvoorbeeld via ETFs. Dit is iets voor de korte termijn belegger, aangezien de prijzen van grondstoffen op de kortere termijn sterk kunnen fluctueren door speculatie en voorraadbeheer wereldwijd, met ETFs kun je hier snel op reageren.

Op de wat langere termijn kan men echter als alternatief ook op zoek gaan naar mijnbouwbedrijven en daarvan de aandelen kopen. Vooral zogenaamde “junior mines” die nog niet produceren maar dat in de komende jaren wel gaan doen (d.w.z. de reserves zijn bewezen maar de mijn moet nog worden ontwikkeld) kunnen hierbij hele interessante mogelijkheden bieden. Vaak worden deze bedrijven nog tegen erg lage waarderingen gehandeld omdat ze (nog) geen winst maken. De meeste juniors vindt u aan de beurzen van Australie en Canada, maar er zijn er ook een aantal in London genoteerd.

Het vinden van de juiste juniors kan een uitdaging zijn. De reserves moeten daadwerkelijk aanwezig zijn, technologisch niet te moeilijk te ontginnen zijn, politieke risico’s (bijvoorbeeld in Afrika of Azie waar veel van deze mijnen liggen) moeten overzichtelijk blijven en het management van de toekomstige mijn moet competent en betrouwbaar zijn. Voor de belegger is het dus noodzakelijk veel research te doen alvorens ergens in te stappen, en verder is een diversificatie tussen verschillende mijnen aan te raden. Brokers bieden over het algemeen niet veel houvast, aangezien zij de juniors qua research vaak links laten liggen – te klein en dus niet genoeg handel om geld mee te verdienen. De kunst is dus in te stappen voordat een mijn door de research afdelingen van brokers wordt ontdekt en het grotere geld gaat aantrekken (of misschien een overnameaanbod van een ander mijnbedrijf).

Als alles goed loopt kan een goed gemanaged mijnproject binnen een paar jaar uitgroeien tot een efficiente mijn en de belegger een veelvoud van de oorspronkelijke inleg opleveren. Een beetje zoals bij private equity dus, alhoewel veel juniors al beursgenoteerd zijn en dus regelmatige liquiditeit bieden. Risicovol? Ja. Maar bij voldoende diversificatie en intensieve research te overzien.

15 februari 2012
Pieter van Putten
APAC Asset Management
pietervanputten@apacasset.com

APAC Asset Management Pty Ltd (www.apacasset.com) is een Australische vermogensbeheerder die zich op aandelen van mijnbouwbedrijven specialiseert, vooral de zgn. “junior mines”, de middelgrote en kleinere namen binnen de sector die veel groeipotentieel bieden. Alle aandelen waarin wij beleggen zijn in Australie beursgenoteerd en bieden de belegger dus een goede corporate governance. Een belegging in Australische mijnen wordt door onze klanten vaak gezien als een proxy voor een belegging in Chinese/Aziatische economische groei. APAC Asset Management werkt met institutionele en particuliere beleggers. Minimum inleg is USD 100.000.

Lees ook:De keerzijde van beleggen in emerging markets (4)
Lees ook:125 dollar per vat, een derde oliecrisis in de maak? (3)
Lees ook:Beleggen in managed futures
Lees ook:De keerzijde van beleggen in emerging markets (2)
Lees ook:De keerzijde van beleggen in emerging markets (3)